Zeray GYO’nun halka arzı için geri sayım başladı!

Zeray Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (Zeray GYO), halka arz sürecini kamuoyuna duyurmak üzere Raffles İstanbul’da kapsamlı bir lansman toplantısı düzenledi. Zeray GYO Yönetim Kurulu Başkanı Zekeriya Zeray, CEO Furkan Bozan, Ziraat Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Harun Dereli, İntegral Yatırım Genel Müdür Yardımcısı İlker Savuran ve basın mensuplarının katıldığı toplantıda, şirketin halka arz detayları ve büyüme stratejisi paylaşıldı.

2,04 MİLYAR TL BÜYÜKLÜĞÜNDE HALKA ARZ

Konu ile ilgili olarak paylaşılan detaylara göre Zeray GYO’nun halka arzında talep toplama tarihleri 10–11–12 Aralık olarak açıklandı. Pay başına 13,00 TL sabit fiyatla gerçekleştirilecek halka arzda, Ziraat Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. liderlik üstlenecek. Toplam halka arz büyüklüğünün 2.038.400.000 TL seviyesine ulaşması hedefleniyor.

Bu kapsamda şirketin çıkarılmış sermayesi 510 milyon TL’den 626 milyon TL’ye çıkarılacak. Sermaye artışı nedeniyle oluşacak 116 milyon TL nominal değerli pay ile mevcut ortakların sahip olduğu 40 milyon 800 bin TL nominal değerli pay olmak üzere toplam 156 milyon 800 bin TL nominal tutarlı pay satışa sunulacak.

Halka arz sonrası Zeray GYO’nun halka açıklık oranının yüzde 25,05 olması öngörülüyor. Payların yüzde 50’si yurt içi bireysel, yüzde 50’si ise yurt içi kurumsal yatırımcılara tahsis edilirken, yatırımcılar halka arza “ZERGY” koduyla katılabilecek.

Katılım endeksine uygun şekilde gerçekleştirilecek halka arz sonrasında, Zeray GYO paylarının Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmesi planlanıyor. Şirketin kâr dağıtım politikası çerçevesinde, uzun vadeli yatırım planları gözetilerek dağıtılabilir kârın en az yüzde 50’sinin nakit ve/veya bedelsiz pay olarak yatırımcılara dağıtılması taahhüt ediliyor.

Ayrıca, şirket paylarının borsada işlem görmeye başlayacağı tarihten itibaren 1 yıl süreyle, hâkim ortak tarafından Zeray GYO paylarında satış yapılmayacağı; bedelli/bedelsiz sermaye artırımları da dahil olmak üzere, dolaşımdaki pay miktarını artıracak şekilde yeni satış veya ikincil halka arz yapılmayacağı açıklanıyor.

Payların işlem görmeye başlamasından itibaren 15 gün boyunca fiyat istikrarı işlemleri öngörülüyor. Bu amaçla, hâkim ortak Zekeriya Zeray’ın ortak satışından elde edeceği brüt halka arz gelirinin tamamı ile şirketin sermaye artışından sağlayacağı brüt halka arz gelirinin yüzde 20’sinin kullanılması planlanıyor. Bu tutar yaklaşık 832 milyon TL’ye, yani toplam halka arz büyüklüğünün yüzde 40,8’ine karşılık geliyor.

12 PROJEDEN OLUŞAN 17,1 MİLYAR TL’LİK LÜKS KONUT PORTFÖYÜ

Zeray GYO’nun portföyünde, toplam 17 milyar 127 milyon 674 bin 866 TL değerinde 12 lüks konut projesi bulunuyor. Esil Kartepe, Mahal Kartepe, Dora Hill, Dilasa Orman, Country Akmeşe, Harmony City, Miracle Garden, Residence, Gazania Life 1 ve Gazania Life 2 projeleri Kocaeli’de; Future Deluxe City ve Next Capital projeleri ise Ankara’da yer alıyor.

Şirket, yeni projelerin temeli olan arsa geliştirme süreçlerinde, kamu ihaleleri dahil olmak üzere arsa satışlarına ilişkin tüm duyuru ve ilanları düzenli olarak takip ediyor. İmar durumu, konum ve değer artışı potansiyeli yüksek arsaların portföye kazandırılmasıyla Zeray GYO’nun gayrimenkul varlıklarının daha da güçlendirilmesi hedefleniyor.

HALKA ARZ GELİRİNİN YÜZDE 20-30’U YENİ ARSA VE PROJE GELİŞTİRMEYE

Aktarılan bilgilere göre Zeray GYO, kendi arsaları üzerinde proje geliştirmenin yanı sıra, hasılat paylaşımı ve kat karşılığı gibi modellerle üçüncü kişilere ait arsalar üzerinde de projeler üretmeyi planlıyor. Halka arzdan elde edilecek gelirin yaklaşık yüzde 20–30’luk bölümünün, yeni arsa alımı ve/veya mülkiyeti başkasına ait arsalar üzerinde geliştirilecek projelerin finansmanı için kullanılması öngörülüyor. Böylece şirketin gayrimenkul portföyünün hem büyüklük hem de nitelik bakımından güçlendirilmesi amaçlanıyor.

Zeray GYO Yönetim Kurulu Başkanı Zekeriya Zeray, konuşmasında dünya genelinde asırlık kurumların ortak bir kurumsal bilinçle hareket ettiğine dikkat çekerek, Zeray’ın da benzer bir vizyonla uzun ömürlü bir yapı kurmayı hedeflediğini söyledi. “Bizim için gelişim, ömrü bizden uzun, evrensel bir serüvendir” diyen Zeray, yakın dönemde kamuoyuyla paylaşmayı planladıkları “Gelecek 300” adını taşıyan sürdürülebilirlik planının, Zeray’ı 300 yıl ve ötesine taşımayı amaçladığını vurguladı.

Halka arzı, sadece finansal bir adım değil, “geleceğe uzanan ortak bir taahhüt ve yeni bir sözleşme” olarak gördüklerini ifade eden Zekeriya Zeray, şirketin bugüne kadar her dönemin ruhuna uygun, kendine özgü metotlar geliştiren, ulusal ölçekte kurumsallığını tamamlamış bir yapıya dönüştüğünü belirtti. “Bizim gayretimiz, imkânlarımızın ötesine geçme çabasıdır. Karınca misali durmadan çalışmak ve üretmek… Her zaman elimizden gelenin en iyisini yapmayı sorumluluk bildik. Tüm karar vericileri, yatırımcıları, alıcıları ve planlayıcıları da bu bakış açısında buluşmaya davet ediyoruz” dedi.

BÜYÜME ODAKLI FON KULLANIMI VE KURUMSAL YÖNETİM VURGUSU

Zekeriya Zeray, halka arzın şirket açısından önemli bir dönüm noktası olduğunu belirterek, bu süreçle birlikte markanın bilinirliğinin daha da artacağını, Zeray GYO’nun portföyünü genişletme ve portföy değerini büyütme fırsatı bulacağını dile getirdi.

Şirketin DNA’sında kurumsallık, şeffaflık ve hesap verebilirliğin yer aldığını ifade eden Zeray, Zeray GYO’nun bir aile şirketi olmadığının altını çizdi. Üst yönetimden en alt kademeye kadar profesyonel ekiplerle çalıştıklarını, faaliyetlerini kuruluş gününden bu yana kurumsallaşma ve şeffaflık ilkeleri doğrultusunda yapılandırdıklarını söyledi. Halka arzın, bu kurumsal yapıyı daha da güçlendireceğini ve söz konusu ilkelerin daha güçlü şekilde uygulanmasına katkı sağlayacağını savundu.

Zekeriya Zeray, bugüne kadar konut, villa, rezidans, ticari iş merkezleri, bina inşaat işleri ile kat karşılığı, hasılat paylaşımlı ve kentsel dönüşüm odaklı arsa geliştirme projeleri hayata geçirdiklerini; peşin satış gelirlerinin disiplinli yönetimi ve projelerin hızlı inşa–satış döngüsü sayesinde yüksek kârlılık potansiyeli yakaladıklarını belirtti. 

Toplamda 552,2 milyon doları aşan ciroya ulaştıklarını hatırlatan Zeray, kısa, orta ve uzun vadeli stratejik planlarla binlerce konut ve ticari alan içeren milyonlarca metrekare yaşam alanı ürettiklerini, sermaye piyasalarında da aynı istikrar ve azimle büyümeye devam etmeyi hedeflediklerini söyledi. “Patenti bize ait olan ‘Güven inşa eder’ anlayışını yalnızca projelerimize değil, sermaye piyasalarındaki her adımımıza da taşıyacağız” ifadesini kullandı.

1 MİLYON KONUT HEDEFİ

Zeray GYO CEO’su Furkan Bozan, şirketin köklerinin 2008 yılında Kocaeli’de kurulan Zeray İnşaat’a dayandığını hatırlatarak, 2023’te Zeray İnşaat’ın bölünmesiyle Zeray Gayrimenkul A.Ş.’nin kurulduğunu, Ağustos 2024’te ise GYO’ya dönüşüm sürecinin tamamlandığını söyledi. 

2008–2025 yılları arasında Zeray markasıyla toplam 671.985 metrekare satılabilir alanda 4.369 adet satış gerçekleştirdiklerini, mevcut piyasa koşullarında sektör ortalamasının oldukça üzerinde bir satış hacmine ulaştıklarını vurguladı.

Bozan, Zeray GYO’nun kalitesini Türkiye geneline yaymayı hedeflediklerini belirterek, halihazırda Ankara’da iki projelerinin bulunduğunu, orta ve uzun vadede başta büyükşehirler olmak üzere ülkenin geniş bir coğrafyasında yeni projeler geliştirmeyi planladıklarını dile getirdi.  

Bozan yıllık konut ve ticari ünite üretim hızlarının 2.000 adedin üzerinde olduğunu, uzun vadeli planlamalarda ise 1 milyon konut üretim hedefinin bulunduğunu açıkladı. Şirketin yurt içinde otel gibi farklı nitelikteki gayrimenkulleri de portföye katmak istediğini, kentsel dönüşüm ve taahhüt projelerinde daha fazla yer almayı, orta gelir grubuna hitap eden ekonomik ve sosyal projeler geliştirmeyi amaçladığını söyleyen Bozan. “Bugüne kadar hayata geçirdiğimiz projelerle sektöre yön veren bir vizyon ortaya koyduk; halka arz süreciyle bu vizyonu bir üst seviyeye taşımayı, uzun vadede sektörün öncülerinden biri olmayı hedefliyoruz” dedi.

Furkan Bozan, şirketin finansal performansına ilişkin de bilgi verdi. 2024 yılında 2 milyar 433 milyon 120 bin 321 TL hasılat elde ettiklerini, brüt kârın 61 milyon 541 bin 250 TL olduğunu açıkladı. 2024 sonunda toplam varlıkların 5 milyar 832 milyon 914 bin 623 TL’ye, özkaynakların ise 850 milyon 243 bin 195 TL’ye ulaştığını aktardı.

2025’in ilk 9 ayında 255 milyon 926 bin 958 TL ciro, 130 milyon 776 bin 854 TL brüt kâr ve 78 milyon 481 bin 258 TL dönem kârı elde ettiklerini belirten Bozan, 30 Eylül 2025 itibarıyla toplam varlıkların 6 milyar 218 milyon 370 bin 273 TL’ye yükseldiğini, toplam özkaynakların ise 7 milyar 173 milyon 534 bin 343 TL seviyesinde bulunduğunu söyledi.

Bozan, fon kullanım raporunda devam eden yatırımlar için ayrılan yüzde 65’lik payın, projelerin inşa seviyelerinin yüksek olması nedeniyle ağırlıklı olarak arsa ve maliyet üzerinden değerlendiğini, bu kaynağın 1.948 adet ilave konut ve ticari üniteden oluşan portföyün finansmanında kullanılacağını belirtti. Bu projelerin yalnızca birer blok olarak kalmayıp nihai değerine ulaşmasının da yeni yatırım olarak görüldüğünü ekledi.

YÜKSEK POTANSİYELLİ PROJELER

Zeray GYO’nun portföyünde yer alan, toplam 118.757 metrekare arsa alanına sahip Harmony City, Gazania Life-1, Gazania Life-2 ve Miracle Garden projelerine de değinen Bozan, Mart 2025 tarihli değerleme raporlarına göre bu projelerin arsa ve maliyet tutarının 1 milyar 975 milyon TL olduğunu ifade etti. 

Birer blok ruhsatı bulunan bu projelerin tüm ruhsatları tamamlandığında 271.746,33 metrekarelik konut ve ticari alan üretileceğini, toplam değerinin 6 milyar 234 milyon TL seviyesine ulaşmasının öngörüldüğünü kaydetti. Mart ayından bu yana oluşan ilave değer artışlarının ve enflasyonun bu hesaplamalara dahil edilmediğini vurgulayarak, portföyün yatırımcılar açısından ciddi bir potansiyel taşıdığına işaret etti.

Bozan, aynı yüksek potansiyelin Zeray GYO’nun tamamına yayıldığını, şirketin 16,3 milyar TL net aktif değerinin önemli bir iskonto barındırdığını, buna karşın halka arzda şirket değerinin 6,6 milyar TL olarak esas alındığını vurguladı. “Bu da halka arz fiyatımızın yaklaşık yüzde 59,4 oranında iskontolu olduğunu gösteriyor” dedi.

Ziraat Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Harun Dereli, Zeray GYO’nun bugüne kadar geliştirdiği projelerle sektöre kendi özgün yaklaşımıyla katkı sağlayan güçlü bir marka konumuna geldiğini söyledi.

10–11–12 Aralık’ta gerçekleştirilecek talep toplama sürecinde sermaye artışı ve ortak satışı yoluyla toplam 156,8 milyon adet payın satışa sunulacağını hatırlatan Dereli, halka arz sonrası sermayenin 626 milyon TL’ye çıkacağını, halka açıklık oranının yüzde 25,05, halka arz büyüklüğünün ise 2 milyar 38 milyon TL seviyesinde olmasının hedeflendiğini belirtti. 

Pay başına 13,00 TL fiyatla Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmesi planlanan şirketin Katılım Endeksi’ne de uygun olduğunu ifade etti. Şirket ve ana ortağın 1 yıl boyunca halka arza konu olmayan payları satmama taahhüdü bulunduğunu, ayrıca dağıtılabilir kârın en az yüzde 50’sinin nakit temettü olarak dağıtılmasının planlandığını anlattı.

Dereli, halka arzın ardından 15 gün süreyle, ortak satışı ve sermaye artışından elde edilen kaynağın toplam halka arz büyüklüğünün yüzde 40,8’ine denk gelen kısmının fiyat istikrarı işlemlerinde kullanılmasının öngörüldüğünü söyledi.

İntegral Yatırım Genel Müdür Yardımcısı İlker Savuran ise, halka arzda esas alınan gayrimenkul değerleme raporlarının Mart 2025 tarihli olmasına dikkat çekerek, bu tarihten sonra oluşan değer artışlarının fiyata yansımadığını, ayrıca değerleme çalışmalarında muhafazakâr bir yaklaşım benimsendiğini belirtti. 

Emsal projelere kıyasla birim metrekare satış fiyatlarının düşük, maliyetlerin ise yüksek alınması nedeniyle proje değerlerinin ve dolayısıyla şirket değerinin ihtiyatlı şekilde hesaplandığını vurguladı. Portföydeki bir projenin değerinin fiyat tespitine hiç yansıtılmamış olmasının ve diğer dört projenin, inşaat ruhsatları alınmış olmasına rağmen yalnızca arsa değeri üzerinden hesaplanmasının yatırımcılar için ek getiri potansiyeli yarattığını ifade etti.

Böylece Zeray GYO’nun halka arzı, hem şirketin büyüme ve sürdürülebilirlik vizyonunun sermaye piyasalarına taşındığı stratejik bir adım hem de yatırımcılar için iskontolu değerleme ve güçlü proje portföyüyle dikkat çeken bir fırsat olarak öne çıkıyor.